天然橡胶走势缺乏明确指引 不宜过度悲观 微动态
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【电缆网讯】今年3月下旬以来，中国天然橡胶RU和20号胶NR期货市场价格波动巨大，来回反复拉锯。近期，天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，对橡胶市场走势缺乏明确的指引，而外部因素对其影响较大，比如宏观面（美联储货币政策+人民币兑美元汇率），政策面（天然橡胶轮储传闻+汽车刺激政策）。
目前，全球天然橡胶供应进入季节性的增产期。近期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬左右全面开割，海南产区已经全面开割，越南天然橡胶产区也全面开割。
从天气来看，此前中国、越南等主要产胶国产区遭遇干旱天气，5月份后进入了传统的雨季，目前天然橡胶产区物候条件已经由差变好。
值得一提的是，目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高，全面开割初期新胶产量还不太多。
目前，投资者对天然橡胶下游需求分歧依然较大，主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。
此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升。隆众资讯的最新统计数据显示，上周青岛地区天然橡胶总库存继续增加至91.9万吨左右，其中一般贸易库存增加至78.44万吨左右，保税区库存增加至13.46万吨左右。有些人认为这是国内下游需求不行的表现，个人认为其实是进口过多导致的。中国海关总署的最新数据显示，2023年5月份，中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量大约61.34万吨，同比增长32.37%，环比下滑12.50%，1-5月中国天然及合成橡胶累计进口量约为337.33万吨，累计同比增长18.00%。
当天然橡胶RU期货价格感觉似乎要“摇摇欲坠”的时候，市场上时不时地会出现关于天然橡胶收储或轮储的传闻消息，随后RU期货价格突然放量大涨。为什么会反映如此激烈，主要是去年海南减产，今年以来云南预期减产，导致国产全乳胶可交割量明显偏低。上海期货交易所的统计数据显示，天然橡胶RU仓单从3月份的18.9万吨逐渐下降至17.7万吨左右，同比减少7.6万吨，同比下降了30%左右，反映了天然橡胶RU仓单压力走低，交易所橡胶库存压力较低，处于历史同期的最低水平附近。
综上所述，今年二季度主导橡胶期货价格走势依然是宏观面，一方面中国经济复苏进程，人民币汇率波动，另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。目前，全球天然橡胶供需两弱，基本面缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能掀起波澜，而宏观面预计逐渐向好，比如国内出台新一轮稳经济措施，美联储加息步伐暂缓，国内外经济重新回暖，因此天然橡胶市场不宜过度悲观。
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